胜宏科技 2026 年前三季度归母净利润 33.84 亿元，同比增长 4.28%

IT之家 10 月 29 日披露，胜宏科技于今日发布了 2026 年前三季度（2026 年 1 月至 2026 年 9 月）及第三季度（2026 年 7 月至 2026 年 9 月）的财务报告：

• 2026 年前三季度

  • 营业总收入：184.61 亿元，较上年同期增长 30.77%
  • 毛利润：61.97 亿元
  • 毛利率：33.57%
  • 归母净利润：33.84 亿元，同比上升 4.28%
  • 扣非净利润：36.94 亿元，同比增长 13.74%
  • 经营现金流：35.21 亿元，同比提升 47.71%
  • 加权平均净资产收益率：11.88%
  • 基本每股收益：3.63 元，同比减少 3.97%
  • 稀释每股收益：3.63 元，同比下降 3.2%
  • 资产负债率：46.26%

• 2026 年第三季度

  • 营业总收入：68.31 亿元，同比增长 34.3%
  • 归母净利润：5.27 亿元，同比下滑 52.17%
  • 扣非净利润：12.76 亿元，同比增长 16.16%
  • 加权平均净资产收益率：0.08%
  • 基本每股收益：0.49 元，同比下跌 61.72%
  • 稀释每股收益：0.61 元，同比下降 51.2%

AI 解读：本次前三季度业绩显示，营收维持较快增长，但归母净利润增速明显放缓。前三季度营收处于机构预期区间，而归母净利润低于高盛预期值，整体略逊于市场一致预期。

公司主营业务与本次财报亮点：胜宏科技（300476.SZ）是全球 AI 服务器 PCB 核心供应商，高阶 HDI 和高多层板（可量产 100 层以上）为其核心产品，客户涵盖英伟达、谷歌、AMD、微软等全球科技巨头，AI 服务器 PCB 单平方米价值量可达 3 万至 5 万元。

• 前三季度累计：实现营业收入 184.61 亿元，同比增长 30.77%；归母净利润 33.84 亿元，同比仅增长 4.28%；扣非归母净利润 36.94 亿元，同比增长 13.74%，扣非增速显著高于归母增速，主要受非经常性损益拖累。
• 盈利质量分化：前三季度毛利率约 33.57%，同比下滑约 2.28 个百分点；经营活动现金流净额 35.21 亿元，同比大增 47.71%，现金流表现优于利润表。
• 非经常性损益拖累显著：前三季度非经常性损益合计 3.11 亿元（净亏损），其中交易性金融资产公允价值变动损失及处置损益贡献 1.02 亿元，是归母净利润增速大幅低于扣非增速的核心原因。
• H 股上市增厚资本：期末归母所有者权益 383.12 亿元，较上年末大增 130.55%，主要系境外发行 H 股募集资金到账；货币资金 102.76 亿元，较年初增长 213.34%。
• 第三财季单季：实现营业收入 68.31 亿元，同比增长 34.3%；但归母净利润 5.27 亿元，同比下降 52.17%；扣非归母净利润 12.76 亿元，同比增长 16.16%。单季非经常性损益净亏损 7.49 亿元，为利润下滑的主要拖累。

产能扩张与未来展望：公司前三季度购建固定资产等长期资产支付现金 117.24 亿元，投资活动现金流净额 209.61 亿元，主要用于惠州高端产能扩张及 mSAP、CoWoP 等新产品线建设。高盛预计第四季度在新平台产品出货爬坡与规格升级带动下，收入与利润环比增速有望明显加快。

估值与投资价值：当前公司总市值约 1576 亿元，PE（TTM）处于高位，市场定价已充分反映 AI PCB 高景气预期。短期需关注新旧 AI 平台切换期的收入确认节奏波动，中长期看点在于 AI PCB 规格升级（高层数、高端覆铜板）、ASIC 服务器客户拓展及惠州 / 东南亚产能释放。

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